我国银河证券发布研报称，海外工程机械商场中长时间空间宽广。静待内需筑底反弹的一起，出海是国内厂商穿越周期的重要动能。

  智通财经APP得悉，我国银河证券发布研报称，海外工程机械商场中长时间空间宽广。静待内需筑底反弹的一起，出海是国内厂商穿越周期的重要动能。经过多轮职业周期的检测，我国工程机械龙头企业产品、供应与出产、研制、途径、安排等归纳优势不间断地堆集，正向工业出海和全球拓宽改变，有望稳固本身α，取得比例进步。我国银河证券引荐国内龙头主机厂三一、中联以及零部件厂商恒立液压(601100.SH)，主张重视徐工(000425.SZ)、柳工(000528.SZ)、艾迪精细(603638.SH)。

  全球工程机械商场：区域体现分解，长时间空间宽广。当时商场空间：北美欧洲东南亚印度/巴西，增加确定性：以印度/印尼/巴西为代表的新式国家北美欧洲。其间，（1）北美：全球工程机械榜首大商场，Off-highway口径下22年商场规模约463亿美元，占比37%，KHL口径下23年占比29.9%。估计24年需求坚持高位安稳。CR5较为会集，中企比例暂低，交易冲突下进入壁垒高。（2）欧洲：Off-highway口径下22年商场规模约178亿美元，占比14%，KHL口径下23年占比29%。俄罗斯挖机、装载机新机总销量别离为1.62万台/2.94万台（欧洲修建工业协会，AEB）。西欧需求短期疲软，电动化提速，俄罗斯商场估计稳健增加，中企比例高。（3）新式商场：Off-highway口径下22年商场规模约378亿美元，占比30%，获益于低城镇化率和较高政府基建/矿业出资志愿，增加确定性更强，且一带一路国家和巴西方针和出资环境更友爱。细分来看，东南亚23年需求算计2.95万台/同比-16%，印尼占比超越50%（小松）。23年4月-24年3月，印度工程机械设备销量达13.57万台/同比+26%，其间内销12.37万台/同比+24%（印度修建设备制造商协会，ICEMA）。23年巴西算计出售工程机械产品5.24万台（SOBRATEMA）。

  我国工程机械出海乘势而上，大有可为。据机械工程机械工业协会，2023年我国工程机械出口金额485.5亿美元，同比增加9.6%，21-23年3年CAGR32%。我国企业海外商场占有率仍旧具有较大进步空间。据KHL，2023年全球工程机械商场中，卡特彼勒和小松比例占比别离16.8%和10.4%，二者算计抵达27%，远高于徐工、三一重工、中联重科、柳工的5.3%、4.2%、2.4%和1.6%。尽管近年国内主机厂海外收入占比大起伏的进步至40-60%区间，但有国内需求缩短的影响，且比照卡特彼勒/小松/日立海外收入占比挨近50%/90+%/90+%，海外收入体量有望再上一个台阶。

  我国主机厂驶入工业出海快车道。根据内需疲软，产品全球竞赛力进步，海外毛利率体现更优，我国工程机械厂商加快出海，正从产品出海和单点试水，向工业出海和全球拓宽改变，以“搭车出海（外包&一带一路基建协作）+海外建厂+自主出海”方法，削弱交易冲突的影响，取得更高的品牌影响力。一带一路沿线国家、拉丁美洲具有区位优势、方针与出资环境优势，以及附近的社会文化，成为初期安装产能出海、近期市占率快速进步的重要商场。中长时间，我国厂商有望在空间更广的欧美商场完成高端产品层层打破，真实跨步全球。

  出资主张：海外工程机械商场中长时间空间宽广。静待内需筑底反弹的一起，出海是国内厂商穿越周期的重要动能。经过多轮职业周期的检测，我国工程机械龙头企业产品、供应与出产、研制、途径、安排等归纳优势不间断地堆集，正向工业出海和全球拓宽改变，有望稳固本身α，取得比例进步。咱们引荐国内龙头主机厂三一、中联以及零部件厂商恒立液压，主张重视徐工、柳工、艾迪精细。

  危险提示：全球经济没有抵达预期的危险，交易冲突晋级的危险，汇率动摇的危险，商场之间的竞赛加重的危险。